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三、疫情对资产的影响3.1 股市1月疫情黑天鹅扰乱了经济弱复苏的预期，股市“春季躁动”提前腰斩。当前情况与2003年4月较为相似，即疫情全国爆发，股市面临普跌，也是市场最为恐慌的时期，预计短期周期、消费以及交通运输行业首当其冲。今年疫情与经济结构也有与非典时期不一样的地方，或将增加疫情对股市的扰动时间和幅度。逆境中也不乏一些行业或突出重围，例如医药、线上视频产业、物流或成为“一季度之光”。

首先，类比非典时期，市场表现与疫情发展相呼应。先回顾SARS期间市场表现，从时间节奏上看，市场表现与疫情发展相呼应。在爆发初期、疫情开始蔓延但尚未引发市场集中关注的情况下，疫情对市场影响有限。行情主要体现在疫情加剧阶段，特别是在4月政治局会议宣布全力应对疫情之后，期间10年期收益率从3.1%水平迅速下降至2.8%左右，直至5月上旬新增病例明显减少暗示疫情缓和后市场见顶。

营收增长放缓的背后是Uber在用户获取上的难题。招股书公布的数据显示，在核心的用户数据方面，Uber也出现了比较明显的数据下滑。截至2018年底，包括送餐服务UberEats在内的总平台月度活跃用户数为9100万，较2017年同期的6800万同比增长33.8%，低于一年前的同比增速51%。

几个月前被传为“美谈”的摩拜单车业务，在不久前公布的架构调整中，甚至连名字都没有被提及。这被市场解读为，摩拜正逐渐被边缘化。12月21日，美团打车获得了北京市网约车经营许可，曾经限制业务发展的牌照拿到手之后，拓展最大的政策障碍已经扫清，下一步就是烧钱开路了。按照目前美团的动向来看，未必会再趟这条路了。

3.2 债市弱经济与避险情绪将共同推升债市在一季度的行情，预计债市的反弹主要集中在疫情加剧时期，也就是2月中上旬，冲击程度取决于疫情扩散情况。情绪会在开盘后一次性体现，随后市场关注的重心将迁移至评估疫情对经济冲击程度及时间影响之上。疫情拐点之后，债市受降息预期的支撑以及经济影响而呈现高位震荡格局，直至二季度经济企稳预期再度回归后，市场随之转弱。

中长期看，当前中国经济还处于触底阶段，疫情把几乎所有行业股票砸出个“坑”，行业之间的“性价比”就此发生变化。原本一季度的周期行情可能就此“错过”。而对于机场、航运、消费等板块，考虑到当前市场结构有更多机构和外资参与，一旦疫情拐点出现，这类板块预计将有明显的超额收益。结合疫情与开工时间预期，2月底至3月或是买入时机。此外，科技类行业跌幅或偏小，也适合逢低买入。至于此次风暴的中心武汉，位于多条产业链重要环节，不过不必过于恐慌，此次疫情对产业链整体影响有限，相对来说影响传统制造业>新兴制造业。